La liquidez excesiva favorece el nacimiento y la persistencia de burbujas financieras. Desde el primer trimestre de 2020, el balance de la Reserva Federal (FED) creció de forma exponencial por la compra masiva de bonos del Tesoro e hipotecarios, elevando las reservas bancarias de 1.657 billones de dólares en marzo de 2020 a casi 3 billones el 1 de julio de 2026. Esa abundancia de dinero impulsa la especulación y eleva los precios por encima de su valor fundamental.
Como tecnología de propósito general, la IA promete elevar la productividad, lo que ha disparado la inversión en centros de datos, chips y electricidad. Nvidia pasó de 6.59 dólares por acción en marzo de 2020 a 194.83 dólares, con una capitalización de 4.7 billones. Micron subió más de 700% en doce meses, hasta 975.56 dólares.
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Kevin Warsh, presidente de la FED, considera que la IA será desinflacionaria vía productividad; otros temen presiones inflacionarias por el elevado gasto de capital. Daron Acemoglu advierte sobre el impacto en el empleo cognitivo rutinario, que podría agravarse si la IA se integra con la robótica.
La pregunta clave es si las ventas y beneficios futuros justificarán el gasto de capital actual de las grandes tecnológicas. Sarah Breeden, del Banco de Inglaterra, alertó recientemente sobre el riesgo de que el trading algorítmico basado en IA genere comportamiento de manada y propuso un «interruptor de apagado» para evitar el colapso de los mercados.
La IA ofrece oportunidades y riesgos. El reto es potenciar el capital humano para aprovechar sus beneficios mientras se mitigan los riesgos sistémicos, evitando que la euforia bursátil actual se convierta en una costosa factura social.
