La reforma del Banco Central | Jaime Aristy Escuder

Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, impulsa una reforma estructural para fortalecer la credibilidad de la institución y su capacidad de llevar la inflación a la meta del 2%. El 9 de julio anunció a los coordinadores de cinco grupos de trabajo que conducirán este proceso.

El primer panel, dedicado a comunicaciones, está a cargo de Mervyn King (exgobernador del Banco de Inglaterra), Peter Fisher y Arminio Fraga. Su misión es lograr una comunicación transparente y creíble que ancle las expectativas. King cuestiona el «forward guidance» y el «dot plot», argumentando que la credibilidad se construye con acciones consistentes, no con predicciones difíciles de sostener bajo incertidumbre.

El segundo grupo, sobre el balance general de la Fed, reúne a Raghuram Rajan, Jeremy Stein y Karen Dynan. Rajan, profesor de la Universidad de Chicago, ha criticado la flexibilización monetaria desde 2008, que llevó las reservas bancarias a 3.1 billones de dólares y generó dependencia estructural de liquidez. El objetivo es diseñar un marco para reducir el balance sin desatar estrés financiero.

El tercer panel, de datos económicos, incluye a Raj Chetty, Kevin Murphy y Doug McMillon, y busca incorporar fuentes de datos privados de alta frecuencia y análisis desagregados más rigurosos.

El cuarto grupo analiza el impacto de la inteligencia artificial en productividad y empleo, y es liderado por Chad Jones (vinculado a Anthropic).

El quinto panel revisa el marco de inflación, con Thomas Sargent, Greg Mankiw y William White, combinando la teoría de credibilidad institucional y el rigor macroeconómico.

En conjunto, los cinco grupos reflejan un objetivo común: reconstruir la credibilidad institucional de la Reserva Federal como condición necesaria para anclar las expectativas de inflación de forma duradera.