Comentario Económica: Determinantes de la deuda pública

El Fondo Monetario Internacional ha recomendado al Gobierno Dominicano que continúe apoyando la consolidación fiscal para disminuir la deuda del sector público consolidado. El organismo internacional reconoce que, entre 2012 y 2015, las autoridades lograron disminuir el déficit público de 6.6% del PIB a una cifra que oscila alrededor del 3% del PIB. Y señala que si se eliminara el déficit del sector eléctrico, que representa casi 2 puntos porcentuales del PIB, se iniciaría un proceso de reducción de la deuda pública.

Para disminuir la deuda pública como porcentaje del PIB hay que combinar varios elementos.

El primero es el saldo primario, que es la diferencia de ingresos y egresos antes de contabilizar el pago de intereses. Si ese saldo es positivo se podría pagar los intereses y tener recursos suficientes para amortizar parte del capital de la deuda. Para mejorar el saldo primario hay que incrementar los ingresos o reducir los gastos, como es el caso del déficit del sector eléctrico.

El segundo elemento es el crecimiento económico. A mayor crecimiento del PIB más rápido se reduce la deuda pública como porcentaje del producto. Eso revela que medidas que estimulen el crecimiento, como las que elevan las exportaciones, mejoran la sostenibilidad de la deuda.

El tercer elemento es la tasa de interés. Cuando el país tiene buenas políticas económicas se gana la confianza de los mercados de capitales y se beneficia de menores tasas de interés. Esto reduce el costo del financiamiento y hace que el sacrificio fiscal requerido para reducir la deuda pública sea menor.