El Banco Central de la República Dominicana (BCRD), en su reunión de política monetaria de diciembre de 2024, decidió reducir su tasa de interés de política monetaria (TPM) en 25 puntos básicos, pasando de 6.00 % a 5.75 % anual. De igual manera, la tasa de la facilidad permanente de expansión de liquidez (Repos a 1 día) se ajustó de 6.50 % a 6.25 % anual. En contraste, la tasa de depósitos remunerados (Overnight) se mantuvo invariable en 4.50 % anual.
Esta decisión se fundamentó en la evolución reciente del entorno internacional, particularmente en las reducciones de las tasas de interés en las economías avanzadas y la incertidumbre global. Además, se consideró el sólido desempeño de la economía dominicana y el espacio monetario disponible, con una inflación que se ha mantenido dentro del rango inferior de la meta (4.0 % ± 1.0 %) durante el presente año, y una moderación reciente en el crecimiento del crédito privado.
De hecho, la inflación interanual se situó en 3.18 % en noviembre, mientras que la inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles de la canasta de bienes y servicios y está más relacionada con las condiciones monetarias, se mantuvo cerca del centro de la meta, alcanzando 3.93 % en noviembre de 2024. Los modelos de pronóstico del BCRD anticipan que tanto la inflación general como la subyacente se mantendrán dentro del rango meta de 4.0 % ± 1.0 % tanto para el cierre del presente año como durante 2025, en un escenario de política monetaria activa.
Con esta reducción de la TPM por parte del BCRD, la tasa de interés de referencia ha acumulado una baja de 275 puntos básicos desde mayo de 2023. Además, el BCRD ha implementado diversas medidas complementarias para incrementar la liquidez en el sistema financiero, tales como la ampliación de las facilidades de reportos hasta 28 días y la eliminación de las provisiones para operaciones interbancarias que usen como colaterales títulos del BCRD o del Ministerio de Hacienda.
Por otra parte, la Junta Monetaria aprobó la liberación de recursos de encaje legal por un monto de RD$35,355 millones, destinados a canalizar préstamos para la adquisición de viviendas, construcción e interinos. Junto a la redención de títulos del Banco Central por aproximadamente RD$140,000 millones durante el último trimestre de 2024, estas medidas suman un total de RD$175,000 millones en provisión de liquidez al sistema financiero. Asimismo, se aprobó la extensión por un año de la facilidad de liquidez rápida (FLR) por RD$68,000 millones, con el objetivo de neutralizar el efecto contractivo de los pagos al Banco Central.
El programa de disminuciones en la TPM, junto con estas políticas de flexibilización monetaria, tiene como objetivo acelerar las reducciones en las tasas de interés bancarias, contribuyendo al crecimiento del crédito privado y propiciando un entorno favorable para mantener el dinamismo de la demanda interna.
En cuanto al contexto internacional, la economía de Estados Unidos de América (EUA) se mantiene resiliente, con un crecimiento proyectado de 2.7 % para 2024, según Consensus Forecasts. A su vez, la inflación ha bajado progresivamente, ubicándose en 2.7 % en noviembre de 2024, aunque se ha mostrado más persistente en los últimos meses. En respuesta, la Reserva Federal redujo su tasa de fondos federales en 25 puntos básicos en diciembre, y se prevé que continúe con ajustes más graduales durante el próximo año.
En la Zona Euro, se espera que la actividad económica crezca un 0.8 % en 2024, afectada por los conflictos geopolíticos. La inflación interanual, por su parte, fue de 2.2 % en noviembre, alineándose con la meta del Banco Central Europeo (BCE). Ante este panorama, el BCE también recortó su tasa de política monetaria en 25 puntos básicos en diciembre, y se prevé que continúe con un ciclo de reducciones en los próximos meses.
En América Latina, la inflación ha permanecido dentro o por debajo del rango objetivo en muchos países, lo que ha permitido reducciones en las tasas de política monetaria. Entre las principales economías de la región, las reducciones acumuladas desde 2023 son las siguientes: Chile (625 puntos básicos), Costa Rica (500), Colombia (375), Perú (275), República Dominicana (275), Paraguay (250), México (125) y Guatemala (50). En contraste, el Banco Central de Brasil y el Banco Central de Uruguay han incrementado sus tasas de política monetaria, con aumentos acumulados de 175 y 25 puntos básicos, respectivamente.
| Disminución de TPM en 2023-2024 (puntos básicos) | |
| Chile | -625 |
| Costa Rica | -500 |
| Colombia | -375 |
| Uruguay* | -275 |
| Perú | -275 |
| RD | -275 |
| Paraguay | -250 |
| Brasil* | -150 |
| México | -125 |
| Guatemala | -50 |
| *Corresponde a reducción neta | |
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En lo que respecta a las materias primas, el precio del petróleo intermedio de Texas (WTI) se ha mantenido moderado, rondando los US$70 por barril al cierre de diciembre. Sin embargo, el costo del transporte de fletes ha incrementado en las últimas semanas debido a las expectativas de mayores aranceles en EUA, los conflictos geopolíticos en el Medio Oriente y factores climáticos.
En el ámbito nacional, la economía creció un 5.1 % entre enero y noviembre, acercándose a su potencial, con un crecimiento de 3.9 % en noviembre de 2024. Se espera que la economía dominicana mantenga un crecimiento cercano al 5 % en 2024, lo que la convierte en una de las de mayor expansión en la región, según organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial y la Comisión Económica para América Latina (Cepal).
El ritmo de expansión del crédito privado en moneda nacional ha continuado moderándose, alcanzando un 11 % interanual en diciembre. Los agregados monetarios más amplios (M2 y M3) han mostrado una convergencia al crecimiento del PIB nominal, lo que está alineado con lo previsto en el Programa Monetario del BCRD.
En el sector externo, las actividades generadoras de divisas siguen mostrando un desempeño favorable, destacándose el turismo, las exportaciones, las remesas y la inversión extranjera directa. La estabilidad relativa del tipo de cambio se ha mantenido, con una depreciación acumulada de solo 4.6 % a diciembre de 2024, lo que es inferior a las depreciaciones observadas en otras economías de la región, como Brasil, México, Colombia y Chile. Además, las reservas internacionales alcanzaron los US$13,100 millones en noviembre, superando las métricas recomendadas por el FMI.
Es relevante destacar que la economía dominicana sigue mostrando sólidos fundamentos macroeconómicos, lo que se refleja en una mejor percepción del riesgo país en comparación con el promedio de América Latina y otras economías emergentes. El Banco Central continuará vigilando la evolución de la economía con el objetivo de adoptar oportunamente las medidas necesarias para preservar la estabilidad macroeconómica y asegurar que la inflación se mantenga dentro del rango meta.
