Comentario Económico: Bomba de tiempo fiscal

Arminio Fraga, pasado gobernador del Banco Central de Brasil, afirmó que el gobierno de Michel Temer debe desactivar urgentemente la bomba de tiempo fiscal que implica aumentar el gasto de educación de 5% del PIB a un 10% en un período de diez años.

El nuevo gobierno anunció para 2016 un déficit primario, que es el saldo antes del pago de intereses, equivalente a un 2.7% del PIB. Esto significa que el gobierno está endeudándose para pagar intereses y se estima que para estabilizar la deuda se necesitaría un superávit primario cercano al 4% del PIB, lo cual implica un ajuste de por lo menos 6 puntos del PIB, ya sea recortando gastos o aumentando los impuestos.

Fraga, con experiencia en la lucha de procesos devaluatorios, conoce muy bien las consecuencias de los desequilibrios fiscales sobre la inflación y el valor de la moneda local. Por eso recomienda a las nuevas autoridades que actúen lo más rápido posible para reducir el déficit fiscal, en especial la bomba que se origina de los gastos futuros en educación y pensiones.

El ajuste implica también recortar otros gastos sociales. Salud y transferencias directas a los segmentos más pobres son áreas que podrían sufrir reducciones de presupuesto. La duda que surge es si el presidente Temer, que tiene una popularidad más baja que Dilma Rousseff, recibiría el apoyo de la sociedad para poder realizar esos ajustes en las finanzas públicas. Yo lo dudo.