Crónica de un apriete anunciado | Jaime Aristy Escuder

En el artículo “Errores monetarios,” publicado el 1 de junio, se cuestionó al BCRD que su postura monetaria fuese neutral. Con una tasa de interés real de equilibrio de un 1.5% y una inflación esperada de un 4.6%, la TPM debería situarse en un 6.1%.

El 8 de junio, en el artículo “¿Cuál debe ser el nivel de la tasa de política monetaria?,” se mostró que la tasa pasiva había subido 118 puntos básicos en cinco meses, hasta un 7.26%. Dado que durante el período de metas de inflación —comprendido entre enero de 2012 y febrero de 2020— la diferencia entre esa tasa y la TPM estuvo cerca de los 85 puntos básicos, se afirmó que la tasa de referencia consistente con el mercado se colocaba alrededor del 6.25%.

Ese mismo día, en la publicación “El apriete que viene,” se señaló que la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) se encaminaban hacia una postura restrictiva en septiembre y que el Banco Central dominicano debía prepararse para un ciclo de alzas.

El 31 de julio, en “Un Banco Central divorciado,” se demostró que la autoridad monetaria dominicana mantenía una señal expansiva en un mercado que operaba en condiciones restrictivas.

El detonante externo llegó el 16 de septiembre, cuando la Fed elevó su tasa 25 puntos básicos y la colocó en el rango del 3.75% al 4%, una semana después de la segunda alza del BCE. Al día siguiente, en “Warsh cumplió como un halcón,” se anticipó que el Banco Central debía iniciar un ciclo de alzas ese mismo mes, como finalmente lo hizo la semana pasada.