La pifia de Warsh | Jaime Aristy Escuder

Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, anunció ayer que las autoridades monetarias decidieron mantener la tasa de interés de política monetaria en el rango que va del 3.5% al 3.75%. No obstante, esa información no tenía novedad alguna, puesto que el mercado ya había previsto que dicha tasa se mantendría sin cambios en la reunión de julio.

La sorpresa vino de las declaraciones ofrecidas por Warsh en la rueda de prensa celebrada después de la reunión. Allí se insinuó que el aumento de la tasa de interés de referencia podría no ser necesario debido a la reciente subida de los rendimientos de los bonos, lo que, al elevar el costo de endeudamiento, reduciría la inflación.

La posición anterior cobra una gran importancia al tomar en cuenta que el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal del mes de junio, calculado como la variación relativa del índice de precios de gastos de consumo personal, se colocó en un 3.7%, un nivel muy por encima de la meta del 2%. Asimismo, cuando se eliminan los componentes de alimentos y energía, se tiene que la inflación subyacente se situó en un 3.3%.

Ante estos resultados, no cabe duda de que el mensaje de Warsh debió ser más restrictivo. Por ello es comprensible y correcto que tres de los doce miembros del Comité Federal de Mercado Abierto hayan votado a favor de un aumento de 25 puntos básicos de la tasa de interés. El error de Warsh provocó un incremento importante de las tasas de rendimiento de los títulos del Tesoro de largo plazo, lo cual implica que el mercado prevé que la inflación se mantendrá alta y lejos de la meta por más tiempo de lo necesario.